VanEck prevé un crecimiento de la capitalización bursátil de Solana del 3% y un precio de 520 dólares a finales de 2025
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Solana (SOL) representa actualmente el 15% de la capitalización de mercado de las plataformas de contratos inteligentes (SCP), y las proyecciones indican un aumento hasta el 22% para finales de 2025, lo que podría llevar el precio de SOL a $520, según un informe reciente de VanEck.
La expansión de la capitalización de mercado de Solana está impulsada por su fuerte presencia de desarrolladores, el aumento de su participación en los volúmenes de intercambio descentralizado (DEX), el crecimiento de sus ingresos y el incremento de su base de usuarios activos.
El modelo de valoración de VanEck vincula la participación esperada de Solana en el mercado SCP con el crecimiento de la oferta monetaria M2 de EE. UU., que históricamente ha mostrado correlación con la capitalización del mercado cripto. M2 incluye efectivo, depósitos a la vista e inversiones a corto plazo, y sirve como una medida amplia de la oferta monetaria en EE. UU. y la eurozona.
Se proyecta que la oferta monetaria M2 alcance los $22.3 billones para finales de 2025, manteniendo una tasa de crecimiento anualizada del 3.2% desde octubre de 2023.
El análisis de regresión sugiere que la capitalización total del mercado SCP crecerá un 43% hasta alcanzar $1.1 billones para finales de 2025, superando su pico de 2021 de $989 mil millones.
Utilizando un modelo autorregresivo (AR), VanEck estimó que la capitalización de mercado de Solana podría alcanzar aproximadamente $250 mil millones. Con 486 millones de tokens en circulación, esto implica un precio objetivo de SOL de $520.
Escalando ingresos
Solana ha ganado protagonismo entre las blockchains de capa 1, liderando en volúmenes de DEX (45% de participación en el mercado), ingresos de la red (45%) y billeteras activas diarias (33%) en enero de 2024.
VanEck proyectó que los ingresos esperados de Solana podrían alcanzar una tasa anualizada de $6 mil millones si la tendencia actual continúa. Los ingresos de la red provienen de tres fuentes principales: tarifas base, tarifas prioritarias y valor máximo extraíble (MEV).
Las tarifas base representan el costo mínimo de uso de la red y equivalieron al 1% de los ingresos de Solana en enero. Por otro lado, las tarifas prioritarias son propinas que los usuarios pagan para acelerar la inclusión de sus transacciones, representando el 43% de los ingresos de la red.
El MEV representó la mayor parte de los ingresos de Solana el mes pasado, ya que el 56% se obtuvo a través de tarifas ganadas por los constructores de bloques que optimizan la ejecución de transacciones.
Impulsando el MEV
La estructura de ingresos de MEV de Solana permite que los constructores de bloques capturen el 60% del valor del MEV, mientras que los validadores retienen el 40%. Si los validadores capturaran el 80% del MEV, reflejando la estructura de Ethereum, los ingresos derivados del MEV podrían aumentar de $3.4 mil millones a $6.8 mil millones, lo que supondría un incremento del 56% en los ingresos de los validadores de SOL.
El informe destacó que mejoras en el sistema Jito de Solana, optimizaciones del protocolo y la implementación de Firedancer podrían facilitar aún más este crecimiento.
Sin embargo, en su estado actual, la captura de MEV de Solana es ineficiente debido a los pools de memoria privados y ventajas internas.
Aproximadamente el 92% de los validadores utilizan el software de subastas MEV de Jito, pero muchos también participan en pools de memoria privados, lo que otorga ventajas competitivas a ciertos operadores. Abordar este problema podría mejorar la captación de ingresos por MEV de Solana.
El informe propuso soluciones, como listas blancas de validadores para evitar la colusión, protecciones contra MEV a nivel de aplicación para reducir el front-running, sistemas RFQ (Request-for-Quote) para mejorar la transparencia de precios en los DEX y parches de software para mitigar vectores de ataque conocidos.
Además, un modelo de múltiples líderes que permita a varios validadores proponer bloques simultáneamente reduciría la influencia dominante de los constructores de bloques.
Crecimiento de las dapps
El ecosistema de aplicaciones de Solana se ha expandido, superando a Ethereum en ingresos de aplicaciones descentralizadas. En 2022, las dapps de Ethereum generaron el 84% de todos los ingresos, mientras que Solana representaba solo el 0.26%. Para 2024, la participación de Ethereum cayó al 32%, mientras que la de Solana aumentó al 42%.
Los ingresos de las dapps de Solana se dispararon de $4 millones en 2022 a $1.25 mil millones en 2024. La red también se ha convertido en un destino clave para desarrolladores, sumando 7,625 nuevos desarrolladores en 2024, en comparación con los 6,456 de Ethereum.
Si las optimizaciones de MEV se implementan con éxito, los ingresos de los validadores de Solana podrían aumentar significativamente, lo que respaldaría una mayor demanda de SOL y posicionaría su precio por encima de los $500 para finales de año.
