Что одобрение ETF может означать для Ethereum

Недавнее одобрение SEC ETH ETF в конечном итоге может оказаться более важным событием для Ethereum, чем для Биткойна. Доминирование, ниша и ценностное предложение Биткойна как средства сбережения прочно укоренились и вряд ли будут оспорены в ближайшем будущем. Однако Ethereum сталкивается с гораздо более жесткой конкуренцией, иногда изо всех сил пытаясь выделиться среди платформ смарт-контрактов — до недавнего времени.

Теперь мы знаем, что есть два основных криптоактива, которые, скорее всего, не будут называться ценными бумагами регулирующими органами США.  Это может не иметь большого значения для розничных инвесторов, особенно за пределами США, но прояснение нормативной неопределенности повлияет на многих институциональных инвесторов при рассмотрении цепочек для использования, создания и инвестирования.

Вы читаете  Crypto Long & Short , наш еженедельный информационный бюллетень, в котором представлены идеи, новости и анализ для профессионального инвестора.  Зарегистрируйтесь здесь  , чтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.

Ethereum, вероятно, продолжит доминировать в деятельности разработчиков в пространстве блокчейнов, по крайней мере, когда речь идет о крупных проектах.  Согласно отчету разработчиков Electric Capital, Ethereum (и сеть EVM в целом) в прошлом году привлекла гораздо больше разработчиков, чем все другие сети. Потенциальный приток капитала из ETF, доступные институциональные пути, такие как BASE L2 от Coinbase, и теперь эта печать легитимности могут еще больше укрепить его доминирование.

С точки зрения проекта, цепочка Ethereum имеет надежный конвейер, включающий EigenLayer, Ethena и BUIDL от BlackRock.  Только синтетический доллар Ethena (USDe) за несколько месяцев накопил всю рыночную капитализацию стейблкоинов на Solana, ошеломляющие 3 миллиарда долларов. Это не означает, что другие сети не будут размещать важные криптопроекты — они, безусловно, будут. Но только в Ethereum (на данный момент) размещаются протоколы с историей и послужным списком, необходимые учреждениям для участия со значимым капиталом. Подумайте, например, об AAVE или Uniswap.

Наконец, более высокая цена ETH может дать толчок развитию экономики Ethereum DeFi, вызвав мощный цикл обратной связи. Возьмем простой пример: только на AAVE имеется залоговое обеспечение, связанное с ETH, примерно на 9 миллиардов долларов (между wETH, wstETH, weETH), плюс еще 1 миллиард долларов или около того в L2. Конечно, часть этого обеспечения используется для дельта-нейтральных стратегий, таких как рекурсивное кредитование и фарминг баллов, но большая часть этого обеспечения, скорее всего, нет.

Более высокая цена ETH – и залоговая стоимость – может подействовать как пакет стимулов для криптоэкономики. Это создает эффект богатства, больше расходов, больше инвестиций, больше рычагов. Особенно, если альткойны, связанные с ETH, последуют выше.

Пока слишком рано говорить об этом, но мы могли бы оглянуться назад на тот момент, когда Ethereum зарекомендовал себя как «Amazon» в экономике цифровых активов.  Если сценарий развернется (все еще большое «если»), это может привести к тому, что другие уровни смарт-контрактов 1 будут переданы нишевым игрокам (например, «Etsys»), даже если они все еще поддерживают процветающие сообщества. Неясно (по крайней мере, для меня), лучший ли это путь для отрасли; возможно, более сбалансированный мир с несколькими цепочками в конечном итоге максимизирует внедрение – мы, возможно, никогда не узнаем. Но на данном этапе доминирование Ethereum выглядит наиболее вероятным исходом.

Примечание. Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают точку зрения CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.