2 Aydan Kısa Sürede 1,5 Milyar Dolar TVL: Ethena Nedir?

2022'de kripto pazarındaki çoğu katılımcı, --nbsp'nin astronomik yükselişini ve acımasız çöküşünü hatırlayacaktır; algoritmik stabilcoin ,  TerraUSD  (artık TerraClassicUSD olarak yeniden adlandırıldı) ve destek tokenı,  LUNA  (şimdi LUNC). Terra-Luna ekosisteminin çöküşü kripto piyasalarını sarstı ve birkaç gün içinde piyasalardan 60 milyar dolardan fazla değer silindi. O zamandan bu yana, algoritmik stabilcoin kavramı veba gibi göz ardı edildi ve piyasa varsayılan olarak -nbsp; fiat -destekli  stabilcoin'ler  gibi  USDT  ve  USDC .

 

Ancak Ethena'nın lansmanından üç aydan kısa bir süre sonra  sentetik  stablecoin  USDe hızla yükselerek en değerli beşinci stablecoin oldu.

 

 

Ethena bir protokoldür   Ethereum  geleneksel bankacılık sisteminin altyapısından tamamen arınmış, kriptoya özgü bir stabilcoin oluşturmak için tasarlandı. Küresel olarak erişilebilir ve ölçeklenebilir bir stabilcoin yaratmaya çalıştılar, ancak aynı zamanda da -nbsp; sansüre dayanıklı .

 

Bu stablecoin USDe'dir ve Ethena tarafından 'İnternet Tahvili' olarak adlandırılmıştır. Ekip bir --nbsp'den ilham aldı; makale  BitMEX'in kurucu ortağı Arthur Hayes tarafından yazılmıştır. Arthur Hayes, aile ofisi Maelstrom'un 14 milyon dolarlık stratejik tura liderlik ettiği Ethena'nın önemli destekçilerinden biri.

 

Her ne kadar Ethena resmi olarak Şubat 2024'te başlatılmış olsa da, protokol şimdiden övgüye değer bir 1,5 milyar dolar topladı - nbsp; toplam değer kilitlendi  (TVL), bu da onu 23'üncü en büyük yapıyor  DeFi  TVL tarafından yapılan uygulama.

 

 

USDe  ETH ve ETH etrafında oluşturulan delta-nötr bir stratejiyle elde edilen sentetik bir dolardır  türevler .

 

USDe darphane mevduatı  Lido'nun   stETH  USDe cinsinden karşılık gelen bir değer oluşturmak için. Eş zamanlı olarak Ethena bir --nbsp'yi açar; türev borsasında aynı değerdeki kısa  pozisyon. Bu, --nbsp'nin değerinde bir azalmanın olduğu delta-nötr bir senaryo yaratır; Teminat stETH, kısa türev pozisyonunun değerindeki artışla neredeyse mükemmel bir şekilde dengelendi. Öte yandan USDe kullanıldığında kullanıcı eşdeğer değerde stETH alır ve USDe yakılır. Aynı zamanda aynı değerde kısa pozisyon kapatılır. Bu, USDe'nin temel teminatın değerindeki dalgalanmalara rağmen istikrarlı bir değer korumasını sağlar.

 

Bazı türev pozisyonları --nbsp üzerinde yürütüldüğünden; Ethena, merkezi borsaların kısmen merkezi olduğu için eleştirilebileceğini kabul ediyor. Bununla birlikte Ethena'nın temel değer önerisi, tüm sistemin kripto ekosistemi içinde çalışması ve mükemmel olmaktan ziyade geleneksel finans altyapısına bağlı olmamasıdır - nbsp; ademi merkeziyetçilik . Bununla birlikte, bu aynı zamanda USDe'nin, geleneksel stablecoin'lerin tabi olmadığı döviz karşı taraf riskleri ve dış platform riskleri de dahil olmak üzere borsalarla ilgili risklere maruz kaldığı anlamına da geliyor.

 

Şu anda, basım işlemi yalnızca izin verilen yargı bölgelerinde   KYC /KYB tarama süreci. Dolayısıyla bu onaylı kullanıcılar aynı zamanda   arbitraj  geri yüklemek için  USDe'nin peg   Örneğin, eğer USDe bir doların altına düşerse, söz konusu kullanıcılar 1 dolardan daha az değere sahip USDe'yi 1 dolar karşılığında kâr için kullanabilecekler ya da tam tersi.

 

 

 

 

USDe, sentetik bir dolar olarak işlev görmenin ötesinde, aynı zamanda kendi getirisini de üretiyor. Kullanıcılar bu getiriyi USDe'lerini   sUSDe . Kullanıcılar, değerin nasıl tahakkuk ettiğine benzer şekilde, doğrudan sUSDe tokenına tahakkuk eden üretilen getiriyi almak için sUSDe'yi tutmaları yeterlidir - nbsp; RocketPool'un   rETH . Bu verim iki bileşenden türetilir: -nbsp; bahis  getiri ve  fonlama  ve türev pozisyonlarındaki temel spreadler.

 

Yatırılan teminat bir ETH--nbsp olduğundan; Sıvı staking türevi , bu, Ethereum'dan staking getirisi elde eder; buna enflasyonist ödüller, ödenen uygulama katmanı ücretleri ve   maksimum çıkarılabilir değer  (MEV) yakalandı.

 

Bunun da ötesinde Ethena, bu delta-nötr pozisyonu korumak için kullanılan türev pozisyonlarındaki fonlama ödemelerini ve baz spreadlerini de kazanıyor. Bu ödemeler piyasa koşullarına ve zaman dilimlerine göre değişiklik göstermektedir, ancak tarihsel olarak bu oran büyük ölçüde Ethena'nın lehine olmuştur ve genel olarak olumlu olmuştur - nbsp; yükseliş  piyasalarda ve yalnızca hafif negatif   düşüş  koşullar. Bununla birlikte, finansmanın uzun süre negatif kalması durumunda Ethena, maliyeti karşılamak için sigorta fonunu kullanacak.

 

 

28 Mart 2024'te ekip, Ethena Shards kampanyasının beş haftadan biraz fazla süren çalışmanın ardından 1 Nisan'da sona erdiğini duyurdu. Shards kampanyası, Ethena'nın puan sistemiydi; burada kullanıcılar USDe'yi tutarak USDe'yi sUSDe olarak stake ederek Shard'lar kazanıyordu; USDe'ye likidite sağlanması   likidite havuzları  ve USDe'nin   gibi çeşitli DeFi uygulamalarında kullanılması; Pendle ,  Şanzıman  ve  Morfo . Kampanya, üç aylık sabit bir son teslim tarihi veya USDe-nbsp; piyasa değeri  1 milyar dolara ulaştı.

 

Toplam dolaşımdaki USDe arzının hızla 1 milyar doları aşmasıyla Ethena, Shards kampanyasının sona erdiğini ve yaklaşan   airdrop  ve  token oluşturma olayı  (TGE) for its  yönetişim  token, ENA, 2 Nisan'da.

 

Token arzının %30'u Ekosistem Geliştirme'ye tahsis edilirken, bunun %5'i Airdrop yoluyla Shards kampanyasının kullanıcılarını ödüllendirmek için tahsis edilecek. Kalan %25, TGE'den hemen sonra başlayacak olan Sats kampanyası da dahil olmak üzere diğer teşvik programları için kullanılacak. İlk 2.000 - nbsp hariç, çoğu kullanıcının airdrop'unun kilidi tamamen açılmış olacaktır; cüzdanlar --kazanılan Parça sayısına ve altı aylık doğrusal bir süreye bağlı olarak airdrop değerlerinin yarısına sahip olacak olan Pendle's Yield Token (YT) sahiplerine göre  yelek .

 

 

 

 

ENA tokeni, risk yönetimi çerçeveleri, USDe destek kompozisyonu,   saklama  teşhir, ortaklıklar, entegrasyonlar ve daha fazlası.

 

 

Binance  29 Mart'ta ENA tokeni için lansman havuzunu 50. lansman havuzu projesi olarak duyurdu . Kullanıcılar artık stake edebilir  BNB  veya  FDUSD  ENA tokenleri toplamak için üç gün boyunca ayrı havuzlarda, havuzlar 30 Mart'ta açılacak. Lansman havuzu 2 Nisan'da sona erdikten sonra, mevduat sahipleri 300 milyon ENA tokenı havuzundan ilgili token tahsislerini alacaklar veya Toplam token arzının %2’si. Aynı zamanda token borsada işlem görmeye başlayacak.