Lo que la aprobación del ETF podría significar para Ethereum

La reciente aprobación por parte de la SEC de los ETF de ETH podría eventualmente resultar un evento más importante para Ethereum que para Bitcoin.  El dominio, el nicho y la propuesta de valor de Bitcoin como depósito de valor están bien establecidos y es poco probable que sean cuestionados en el corto plazo. Ethereum, sin embargo, enfrenta una competencia mucho más dura, y a veces lucha por distinguirse entre las narrativas de las plataformas de contratos inteligentes, hasta hace poco.

Ahora sabemos que hay dos criptoactivos importantes que probablemente no corren el riesgo de ser llamados valores por los reguladores estadounidenses.  Esto podría no significar mucho para los inversores minoristas, especialmente fuera de EE. UU., pero aclarar la incertidumbre regulatoria influirá en muchos inversores institucionales a la hora de considerar cadenas para usar, construir e invertir.

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Es probable que Ethereum continúe dominando la actividad de los desarrolladores en el espacio blockchain, al menos cuando se trata de grandes proyectos.  Según el Informe de desarrolladores de Electric Capital, Ethereum (y la cadena EVM en general) atrajeron a muchos más desarrolladores que todas las demás cadenas el año pasado. Las posibles entradas de capital de los ETF, las vías institucionales accesibles como BASE L2 de Coinbase y ahora este sello de legitimidad podrían fortalecer aún más su dominio.

Desde el punto de vista del proyecto, la cadena Ethereum tiene una sólida cartera que incluye EigenLayer, Ethena y BUIDL de BlackRock.  Sólo el dólar sintético Ethena (USDe) acumuló en unos pocos meses toda la capitalización de mercado de las monedas estables en Solana, la asombrosa cifra de 3 mil millones de dólares. Esto no significa que otras cadenas no albergarán proyectos criptográficos importantes; ciertamente lo harán. Pero solo Ethereum (por ahora) alberga protocolos con la historia y el historial necesarios para que las instituciones participen con un capital significativo. Piense en AAVE o Uniswap, por ejemplo.

Por último, un precio más alto de ETH podría impulsar la economía Ethereum DeFi, desencadenando un poderoso ciclo de retroalimentación.  Para tomar un ejemplo simple: solo en AAVE, hay ~9 mil millones de dólares de garantía vinculada a ETH (entre wETH, wstETH, weETH), más otros mil millones de dólares aproximadamente en L2. Claro, parte de esta garantía se utiliza para estrategias neutrales delta, como préstamos recursivos y acumulación de puntos, pero la mayor parte probablemente no.

Un precio de ETH más alto (y un valor de garantía) podría actuar como un paquete de estímulo para su criptoeconomía. Crea efectos riqueza, más gasto, más inversión, más apalancamiento. Especialmente si las altcoins relacionadas con ETH siguen subiendo.

Es demasiado pronto para decirlo, pero podríamos mirar hacia atrás, a este momento en el que Ethereum se establece como el “Amazon” de la economía de activos digitales.  Si el escenario se desarrolla (aún es un gran “si”), podría relegar otras capas 1 de contratos inteligentes a jugadores de nicho (como “Etsys”), incluso si todavía apoyan a comunidades prósperas. No está claro (al menos para mí) si este es el mejor camino para la industria; tal vez un mundo multicadena más equilibrado maximizaría en última instancia la adopción; tal vez nunca lo sepamos. Pero en esta etapa, el dominio de Ethereum parece ser el resultado más probable.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.